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中国银河给予机械推荐评级:PMI短期转弱通用设备边际向好企业盈利水平有望修复

  6月起大宗商品价格走弱,企业盈利水平有望修复:一季度,在全国新冠疫情反复及国际地缘政治摩擦等宏观环境下,大宗商品价格持续高位并呈现全面上涨趋势。6月以来,欧美主要国家CPI超预期大涨,央行紧缩政策引发衰退预期,叠加国内经济下行压力,导致6月以来大宗商品价格快速走弱,原材料采购价格和产品出厂价格均显著回落,7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数环比分别下降11.6和6.2个百分点。截至8月5日,国内大宗商品价格指数、钢铁价格指数、有色价格指数整体震荡下行,相比年内最高点分别下降8.0/18.0/15.4个百分点。成本端压力缓解,机械设备企业盈利水平有望得以修复。

  7月PMI指数49.0,环比下滑1.2个百分点,再度回落至收缩区间:制造业供需两端景气水平均有所走弱,生产指数为49.8,新订单指数为48.5,供应商配送时间指数为50.1,均环比下降。主要原因是:1)7月为制造业传统生产淡季;2)近期全国部分地区疫情有所反复,对生产经营存在一定影响;3)本轮经济复苏过程中内需仍较为疲软,海外经济衰退预期造成需求下降,出口承压;4)大宗商品价格波动,原材料采购价格和产品出厂价格均显著回落,黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业景气走低,拉低制造业整体水平。分行业来看,装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别为51.2%和51.5%,保持在扩张区间。

  通用设备产量增速边际好转,工程机械下半年有望回暖:6月制造业固定资产投资同比增长9.9%,增速提升,1-6月累计增速10.4%。工业机器人、金属切削机床等通用设备产量边际好转,6月工业机器人单月产量增速转正,产量为46144台,同比增长2.5%;金属切削机床产量5.28万台,同比下降11.7%,降幅比上月大幅收窄6.3个百分点。在高基数压力缓解,稳增长一揽子政策逐步落地,出口市场保持强劲等多重因素的作用下,工程机械有望下半年回暖。根据CME预测,7月挖机销量增速有望实现由负转正。投资建议:建议继续关注稳增长主线、受益上游涨价资本开支扩张及稳健低估值标的投资机会。长期仍然看好受益时代趋势的行业龙头,行业重点方向包括光伏设备(N型电池片产业化带来的设备投资)、新能源汽车相关装备(锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资)、工业机器人、工业母机、专精特新等细分领域。

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